比利之父伦德路经一家古董店，看中一只灵巧的小精灵，想送给比利当圣诞礼物，店主老翁坚持不卖，但是老翁的孙子偷偷将小精灵卖给伦德，一连串不幸的事情就此展开。

苦苦挣扎的发明家兰德尔·佩尔策 (Randall Peltzer) 参观了唐人街的一家古董店，希望为他的儿子比利 (Billy) 找到一份圣诞礼物。在里面，兰德尔遇到了一种毛茸茸的小生物，称为魔怪（粤语：魔怪，“魔鬼”）。主人温先生拒绝卖给兰德尔这个生物，但他的孙子偷偷卖了，并警告兰德尔记住三个重要规则：不要将莫格瓦伊暴露在光线下，尤其是阳光下，这会杀死它；不要让它与水接触；最重要的是，千万不要在午夜之后喂它。

兰德尔回到金斯顿福尔斯的家中，在那里他把莫格威送给了比利作为宠物。比利在当地银行工作，但担心他的狗巴尼会被守寡的守财奴迪格尔夫人杀死。兰德尔将mogwai命名为“Gizmo”，并解释了这三个规则。小玩意儿友好而温顺，但当比利的年轻朋友皮特不小心把水洒在小玩意儿身上时，他的背上又出现了五个莫格威，这是一种更麻烦的种类，由好斗的条纹带头，条纹因头上有一簇毛而得名。比利向他以前的小学科学老师汉森先生展示了其中一只莫格威，并催生了另一只莫格威，汉森在其身上进行了实验。回到家里，Stripe 和他的mogwai同伴通过切断比利闹钟的电源线，欺骗比利在午夜后给它们喂食。它们会结茧，就像汉森的莫格瓦伊一样，它们很快就会孵化，变成调皮的深绿色爬行动物怪物，称为“小魔怪”，然后折磨小发明并攻击比利的母亲林恩。汉森被他的小魔怪杀死了。

林恩和比利杀死了小魔怪，除了斯莱普，他逃到了当地的基督教青年会。在那里，斯莱普跳进游泳池，催生了一支小精灵大军，在金斯顿瀑布造成了严重破坏。许多人因小魔怪的狂暴而受伤或直接死亡，其中包括迪格尔夫人。比利向警方报告了此事，但事实证明他们无济于事，因为他们不相信他的故事，即使他向他们展示了 Gizmo。

当比利营救他的女朋友凯特·贝林格时，他们躲在现已废弃的银行里，凯特向比利和吉兹莫透露了她讨厌圣诞节的原因：当她九岁的时候，她的父亲在平安夜失踪了，并且在圣诞节没有回家日也；几天后，人们发现他装扮成圣诞老人死在他们的烟囱里。他原本打算给她和她母亲一个惊喜，但在爬下烟囱时不小心滑倒，摔断了脖子。凯特仍然患有创伤后应激障碍，她承认这就是她发现圣诞老人真相的方式。

比利和凯特发现小镇陷入了寂静，小精灵们正在当地剧院观看《白雪公主和七个小矮人》 。他们引发了天然气爆炸，烧毁了除斯莱普之外的所有小魔怪，斯莱普离开去街对面的蒙哥马利沃德商店征用更多糖果。随着早晨的临近，他们跟随斯莱普进入百货商店，斯莱普试图在那里使用喷泉来产生更多的小魔怪。Gizmo 打开天窗，将 Stripe 暴露在阳光下，杀死了他。

当当地新闻报道当天发生的神秘悲剧时，温先生在佩尔策家中夺回了吉兹莫。他批评佩尔策夫妇和西方社会对自然的粗心大意。然而，当他转身离开时，与比利结下了不解之缘的吉兹莫向这个年轻人告别。感动的翼先生随后承认比利有一天可能已经准备好了，在那之前，小发明将会等待。